Особенности оценки стоимости акционерного капитала высокотехнологичных организаций агропромышленного комплекса сравнительным методом

УДК 330

Выпуск № 5, Май 2021 г., статья № 11, стр. 89-97

Ключевые слова: СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО, АГРОПРОМЫШЛЕННЫЙ КОМПЛЕКС, СРАВНИТЕЛЬНЫЙ МЕТОД, МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ, ИССЛЕДОВАНИЯ И РАЗРАБОТКИ, АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ

Аннотация: В статье рассматривается проблема низкой точности оценки акционерного капитала высокотехнологичных сельскохозяйственных организаций сравнительным методом. Рассмотрены и предложены корректировки мультипликаторов, позволяющие существенно повысить точность оценки стоимости акционерного капитала за счет учета различий в уровне нематериальных активов организаций АПК. Эффективность стандартных и скорректированных мультипликаторов проанализирована на основе кластеризации данных по более чем тысяче организаций АПК при помощи регрессионного анализа. В результате анализа выявлено, что наибольший прирост в точности оценки (5-6‰) приносит корректировка мультипликатора EV/ EBITDA для таких отраслей, как производство сельскохозяйственной техники и производство удобрений. Корректировка мультипликатора EV/ASSETS не приносит существенного прироста точности оценки. При этом более существенный прирост в точности оценки мультипликаторами наблюдается в тех странах, которые активно стимулируют исследования и разработки в агропромышленном секторе (США, Европа, Япония, Китай). Следующим шагом в решении проблемы оценки организаций агропромышленного сектора будет внедрение в мультипликаторы корректировок, учитывающих уровень маркетинговых активов организации и разницу в учете нематериальных активов между различными стандартами финансовой отчетности.

Авторы:
Смирнов Сергей Дмитриевич, ФГБОУ ВО «Московский государственный университет имени М.В.Ломоносова»
Булгаков Андрей Леонидович, ФГБОУ ВО «Московский государственный университет им. М.В. Ломоносова»

Библиографическая запись:

На бумажную версию:

Смирнов, С. Д. Особенности оценки стоимости акционерного капитала высокотехнологичных организаций агропромышленного комплекса сравнительным методом / С. Д. Смирнов, А. Л. Булгаков. – DOI 10.33305/215-89. – Текст : непосредственный // АПК: Экономика, управление. – 2021. – № 5. – (За рубежом). – С. 89-97.

STOCK PRICE VALUATION OF HIGH-TECH ORGANIZATIONS OF THE AGRO-INDUSTRIAL COMPLEX BY A COMPARATIVE METHOD

DOI 10.33305/215-89

Issue № 5, 2021, article № 11, pages 89-97

Section: ABROAD

Keywords: AGRICULTURE, AGRO-INDUSTRIAL COMPLEX, COMPARATIVE METHOD, MULTIPLIERS, RESEARCH AND DEVELOPMENT, SHARE CAPITAL

Abstract: The article deals with the problem of low accuracy in estimating the share capital of high-tech agricultural organizations by a comparative method. Adjustments to multipliers are considered and proposed, which make it possible to significantly increase the accuracy of estimating the value of share capital due to taking into account differences in the level of intangible assets of agro-industrial complex organizations. The efficiency of standard and adjusted multiples was analyzed based on issue-level data on more than one thousand public agricultural companies using regression analysis. The analysis has revealed that adjustment of EV/EBITDA multiple brings the mot sufficient growth of estimation accuracy (5-6‰) for agricultural machinery and fertilizers industries. An adjustment of EV/ASSETS multiple does not lead to any sufficient growth of estimation accuracy. The most sufficient growth of estimation accuracy is observed for the countries with active support of investments in intangible assets (USA, Europe, Japan, China). The next step would be to incorporate the value of marketing assets and difference in accounting standards for intangible assets into valuation multiples for high-tech agricultural companies.

Authors: Smirnov Sergei Dmitrievich, Bulgakov Andrei Leonidovich